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欧元保卫战：从希腊“断腕”开始

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发表于 2010-4-20 05:27 |只看该作者 |倒序浏览

欧元，全世界最坚挺的货币之一，正在贬值，忽然之间，欧洲不再是那个富裕、安定的人间天堂，各国争吵、抱怨、罢工，以图保住各自的优裕生活。欧盟架构的独特设计——各国政治主权独立而货币统一的结构，充分暴露了它的弱点。今日的国际金融体系，政治家们正在学会驾驭金融管理这辆太阳马车，保卫欧元区，保卫欧洲梦。

   这是德国《图片报》上发表的一封德国人致希腊总理公开信：“亲爱的（帕潘德里欧）总理，如果你读到这封信，你已进入了一个跟贵国截然不同的國镓——德国。在这里，人们工作到65岁，公务员一年不会领到14个月的薪水。在这里，没人需要为了住院先付出1000欧元的贿赂。我们的农民不会挥霍欧盟百万欧元的资助，去种并不存在的橄榄树。我们每天早起，而且一整天都在工作。自从加入欧元区，德国已经给了贵国500亿欧元。”

   这封信只是德国众多媒体上怨气冲天的致希腊人公开信之一，德国人抱怨希腊人的懒惰、好享乐、过度花销，像个穷亲戚一样，在吞掉德国人辛勤工作挣来的钱。与此同时，上万希腊人刚刚举行了全国大罢工，把春光灿烂的雅典变成了石头、红漆、塑料瓶和催泪气飞扬的战场，因为他们拒绝勒紧裤腰偿还巨额债务。欧元区各国之间为什么会有这些争吵恩怨？让我们仔细看看这场伤筋动骨的欧元保卫战。

华尔街引爆的炸弹

   一个非常不友好的英文缩写词，在2010年春的全球媒体上流传：PIIGS（中国媒体将其翻译为“笨猪五国”），指代的是葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙。因为这个词语引发的不良联想，英国的《金融时报》甚至禁止使用该词。这个不幸的词，产生自不幸的事实——“希腊是第一张倒下的多米诺骨牌。”

   2009年12月，国际三大评级机构，即标准普尔、穆迪和惠誉先后调低了希腊主权国债的评级，希腊债务危机立即被聚焦。人们发现，如今每个希腊人身上肩负着23500欧元的巨债。希腊降级后，再次举债遭遇冷眼，难以拆东墙补西墙。其余四国葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙情况也都大同小异，债台高筑，濒临破产。根据世界银行的统计，这五国2008年GDP占欧元区经济体GDP的35%。

『趋势』欧元保卫战：从希腊“断腕”开始    作为欧元区國镓之一，希腊必须遵从欧元区的规矩：既不能赖账，又不能让欧元贬值，只能采用财政紧缩政策：用增税、延长退休时间、冻结养老金和公务员工资的办法，以应付燃眉之急。但这并不能长期解决问题，并且还激发了希腊人的怒火。

   事实上，这场危机在欧元形成之初就潜伏下来了。1992年，欧元具体概念在《马斯特里赫特条约》当中初步形成。条约规定，所有加入欧元区的國镓，其财政赤字占GDP的比例不得高于3%，否则将遭重罚。2001年，希腊为了加入欧元区，与高盛公司做了货币互换协议，变相地通过衍生金融工具掩盖了自己的财政状况，此外，希腊还将色情业、赌博业等黑色经济收入一并计入GDP总额当中。

   这么做的结果，是希腊的GDP在2006年一年即增长25%，财政赤字占GDP的比例降至2.5%。但是希腊并不是唯一一个敢于在财政数据上胡闹的國镓。《马斯特里赫特条约》所规定的“双比例标准”在欧元区形成10年来总共有43次不同國镓的违约记录，导致了“双比例标准”形同虚设。

   如果要防止多米诺骨牌效应，欧元区國镓理应出手向希腊提供援救资金。对冲基金咄咄逼人的态势之下，欧元区國镓至今没有拿出一个完整的应对方案。欧元区的法国和德国一直迟迟不肯出手。这固然是因为掏自己的腰包付他人的债，在心理上不好过关。另外则是因为希腊陷入危机纯属自作自受，谁也怪不得。

救助希腊，从逼它断腕开始

   希腊副总理潘加洛斯在2月23日突然对欧元区核心国德国大加指责：“他们（德国纳粹）抢走了希腊银行中的黄金，夺去了希腊人手中的钱，但却从未归还……德国至今没能为曾经给希腊造成的经济损失提供足够赔偿。”能够把自己欠一屁股债的根源归到65年前的战争，希腊人估计需要好好复习一下老祖宗亚里斯多德的逻辑学。

   德国人的犹豫首先还是出于自身利益考虑。欧元走低，对于欧元区第一出口大国德国扩大出口有一定好处。其次，欧元区内并没有相关法律规定如何对一个欧元國镓进行援助。在缺乏法律依据的情况下，即使德法等国出手援救，也无法保证有长期的协调和监督机制，属于不可持续行为，不利于欧元的长期健康和稳定。但是，德法两国迄今岿然不动，是为了逼迫希腊“壮士断腕”，学习在财政上负起责任，而不会眼见欧元区崩溃。

   德国《明镜》周刊报道，欧元区实际上已经备有预案，在局势万分紧迫之际，核心國镓可能会出手购买希腊债券，以便稳定局势。如果希腊没有“壮士断腕”的决心，希腊人不肯接受退休年龄从61岁延至63岁（德国是65岁），不肯缩短他们的午睡时间、减少公务员的工资，它必然会被牺牲掉。西班牙已经意识到了局势的危险，开始实施紧缩性财政措施。

欧元不会崩溃

『趋势』欧元保卫战：从希腊“断腕”开始    为了在未来对抗国际基金和评级机构“乘危而入”，“欧洲大管家”、德国总理默克尔还提出了新构想：建立类似IMF那样的“欧洲货币基金组织”（EMF）的救援机构，但要建成这个机构，目前看似遥遥无期。

   美国《商业周刊》报道，美国司法部正在对对冲基金进行调查，这也从另一个方面证明，对于国际金融市场秩序的整顿已在进行。欧元区虽然从表面上看没有采取更多实际措施，但是各种后台策划以及调兵遣将的行动，一直在紧锣密鼓地部署着，从未停止。

   在可预见的未来，欧元的坚挺还是难以撼动的。它每日流通量高达1.2万亿美元，而索罗斯基金可以调动的资金仅仅为270亿美元（大约为200亿欧元）。对冲基金兴风作浪有戏，但是并不能撼动欧元的根本。华盛顿彼得森国际经济研究所访问学者卡尔罗·巴斯塔辛（Carlo Bastasin）告诉笔者：“欧元要比我们所看到的更加坚挺。而且欧元区内部的纪律也比我们想象的要严格。”欧元区之所以陷入危机，是“欧元诞生以来，（其管理者）……没有注意现实和商业操作上的各种不同手段，甚至认为每个國镓的炡椨都会认真做好自己的‘家庭作业’。”

   对于这场保卫战的最后结局，经济界普遍认为将会伤及欧元的筋骨，但作为欧元核心区的德法两国将会岿然不动。还有一点值得庆幸，欧元危机对中国金融市场没有太多影响，因为中国的金融市场还尚未全面对外开放。当然，欧洲的功课，也可能是中国经济未来将一定要应对的考题。

『What's More』

对冲基金 - 英文名为Hedge Fund，意为“风险对冲过的基金”，起源于1950年代初的美国。其宗旨在于利用期货、期权等金融衍生工具，以及对相关股票进行实买空卖、风险对冲等操作技巧，赚取巨额利润。

三大评级机构 - 这是指穆迪投资者服务公司（Moody's InvestorsService）、标准普尔（Standard & Poor's）和惠誉国际（Fitch Ratings）三大信用评级公司，他们一直扮演金融市场守护投资者利益的“看门人”角色。“穆迪”擅长主权國镓评级，标准普尔擅长企业评级，惠誉国际擅长金融机构与资产证券化评级。

高盛 - 是德国移民马库斯·高曼1869年创立的，现已发展为跨国银行控股公司集团，为《财富》杂志评选的美国财富500强企业之一，总部位于纽约。高盛的业务涵盖投资银行、证券交易和财富管理，在全球都有很大影响力。