码农又要背黑锅了

潜规则

光大8·16人祸迹象初现：外购便宜软件刻意避风控
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2013年08月20日 06:37   来源： 第一财经日报   网友评论（0人参与）

　　光大8·16人祸迹象初现：外购便宜软件刻意避风控

　　一家以做套利交易见长的券商资管部门总经理向《第一财经日报》表示，这一事故原因背后恰恰反映出光大证券(行情,问诊)轻视软件采购，以及刻意避开中央风控系统的极端冒进的人为过失。


　　“错误是系统造成的，不是人为的。”这是光大证券对于8·16异常交易倳件作出的解释，而将出错责任全数归于系统故障的说法并未得到业内人士的认同。

　　一家以做套利交易见长的券商资管部门总经理向《第一财经日报》表示，这一事故原因背后恰恰反映出光大证券轻视软件采购，以及刻意避开中央风控系统的极端冒进的人为过失。

　　铭创与恒生系统价差9倍

　　光大证券“贪便宜”因小失大？

　　光大证券8月18日公告称，8月16日的倳件系公司策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制。

　　证监会同日发布的初步核查情况也表示，上述两个系统存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，尚未发现人为差错。

　　光大证券总裁徐浩明则在媒体通气会上进一步说明称，订单生成系统是光大自主研发，订单执行系统是向上海铭创软件技术有限公司（下称“铭创软件”）购置。两个系统同时出错，导致系统在150秒内没有执行会自动生成委托。

　　业内人士向记者反映，订单生成系统自主研发和订单执行系统外购是业内的普遍情况，而因此次倳件同样处于风口浪尖的铭创软件之所以能够吸引到一部分券商客户，主要原因就在于价格便宜。

　　“铭创系统确实有很多待完善的地方，‘丢包’等出错的情况时有发生，我们已经跟公司反映多次要换系统，但都以节省成本为由被驳回。”提到铭创软件，上海一家上市券商的自营部门投资经理皱起眉头。

　　“铭创当初的报价让我吓一跳。”而上述资管部门总经理则称，铭创系统报价只要10万元，而国内另一家著名金融软件供应商恒生电子(行情,问诊)的下单系统则在100万元左右，两者价差9倍。价格虽然很诱人，但最终考虑到90%以上的基金和50%以上的券商用的都是恒生电子的下单系统，出于安全性考虑，其所在公司最终还是使用了报价高出许多的恒生电子。

　　记者试图联系铭创软件了解更多情况，但其办公电话一直无人接听，而其官方网站也已无法正常登陆。

　　业内人士认为，以量化套利为主的光大证券策略投资部比起传统权益类投资，对于系统安全性要求更高，因“贪便宜”而忽视安全性，可谓“因小失大”。

　　求效率极端冒进

　　套利系统疑刻意绕开风控

　　多位券商人士认为，即使铭创软件负有不可推卸的责任，但订单生成和执行两个系统同时出错的概率是微乎其微的，另外，光大证券策略投资部人为在系统参数设置上肯定也存在问题。

　　但更严重的问题或在于，光大证券策略投资部的套利系统并未纳入公司的中央风控系统。

　　“速度对于类似于高频交易的量化套利来说至关重要，所以我知道业内也有机构在做套利时，为了提高效率，会刻意避开风控系统的过滤。”上述投资经理指出，发出交易指令后，公司中央风控系统的审核会占用几秒钟的时间，减慢交易速度，期货交易大概延迟1~2秒，股票也要延迟几秒钟，从目前种种迹象来看，光大证券极有可能使用了比较激进的方法，套利系统应该没有接入公司的风控系统。

　　知情人士向本报表示，上海证监局目前已对光大证券8·16异常交易倳件展开稽查，调查结果或将对错误究竟乃系统缺陷还是人为差错，给出更为明确的答案。

　　此外，昨日光大证券发布的复牌提示性公告显示，上海证监局已对光大证券递送了“关于在2013年8月19日至2013年11月18日期间暂停公司策略投资部证券自营业务活动”的事先告知书。

　　光大证券2012年年报的董事会报告称，策略投资业务快速发展，成为公司新的盈利增长点，当年累计实现收入1.24亿元，为上年同期的33倍。

　　“他们去年全年的收益率能做到百分之十几。”一位接近光大证券策略投资部的人士则告诉记者，由于需要进行对冲以及收益率可观稳定受公司器重，光大策略投资部可操作资金占自营资金的比例在行业中排名靠前。

　　谈及光大证券收到罚单后对公司业绩影响几何，上述券商资管部门总经理认为，看似严厉的惩罚措施，对于以套利交易为主的策略投资部“影响可能并不大”。

　　“一方面被暂停的并非整个自营业务（资金），涉及资金有限。更重要的是，目前这段时间是套利投资的空档期，没有太大机会，最常见的套利期是在每年年底到第二年年初这段时间，而光大的业务暂停期到11月18日截止，应该不会错过最佳的套利时机。”该部门总经理表示，据他所知，目前业内以套利为主的几家券商都处于空仓，据此可以猜测光大证券在8月16日之前可能并没有建仓，即使有持有量也很少，暂停三个月业务对原有的投资操作带来影响也不大。

光大“乌龙指”部门解密||21世纪经济报道||###||###

　　光大“乌龙指”部门解密

　　乌龙之后还是乌龙。继“816”乌龙指倳件后，光大证券又发生了债券交易乌龙倳件，似乎陷入了一场绵延不绝的麻烦之中。

　　根据光大证券2012年年报 ，公司整体营业收入降低20%，其中常规经纪业务收入降低32%。而作为券商利润发动机的投行业务亦惨遭熄火，收入剧降72%。

　　相比之下，光大的策略投资业务却一枝独秀快速发展，成为光大新的盈利增长点。2012年该项业务累计实现收入 1.24 亿元，为2011年同期的 33 倍。考虑到光大投行业务当年收入只有1.7亿元，这一成绩足以令人刮目相看。

　　“这个部门是光大证券创新业务和业绩的新引擎，在公司内部被寄予厚望。”光大内部人士向记者表示。

　　但在816倳件中，正是这个“新引擎”遭遇折戟，让创新业务蒙上了系统漏洞及内控不利的阴影。

　　光大证券证券投资部总经理杨赤忠曾在不久前公开表示，“过去的两年半，策略投资部在光大证券创造了很好的业绩，在去年公司的部门业务考核中是名列第一。”

　　根据公开资料，光大证券策略投资部总经理杨剑波 ，于2004年加入光大证券之后，2005年11月作为国内第一批人员参与了中国资本市场第一批交易所权证创设等活动，并负责光大证券的备兑权证系统开发以及光大证券股本类衍生品业务平台的建立。

　　2006年以后，杨剑波着手光大证券结构性产品，特别是A股挂钩结构性产品业务平台的建立，并负责相关业务的开展，直至担任该公司金融衍生品部董事总经理，并最终升任策略投资部总经理。

　　据记者了解，策略投资部只有18个人，绝大多数成员都有着国际一线投行衍生品和量化工作的经验。

　　“其实这次出事的ETF套利业务，倒不是这个部门最重要的业务板块。”沪上某基金投资理财部老总向记者表示，“这个部门在业内是以从事场外期权、权益类互换等尖端衍生产品著称的，特别是在结构性产品领域与很多大机构有着密切合作。”

　　事实上，由于结构性产品早年被外资行视为禁脔，挂钩标的往往是国外的股票和商品，国内投资者并不了解这些产品。而在今年3月银监会 “理财新规”发布以后，诸多国内银行相继发行挂钩权益类的理财产品，“国内银行发行的保本型挂钩A股结构性产品，发起人投资于固定收益类证券，确保本金，接下来用其产生的固定收益向国内券商购买定制化的期权结构，使其挂钩于A股股票或指数。”某基金投资理财部老总表示，“这就需要有券商去利用各类复杂的衍生品来替这些机构分散风险。”

　　这一形势为光大策略投资部门提供了迅速发展的机会，根据公开资料，该部门仅在结构性产品领域就已经有80亿元的规模，在业内排名前列。

　　“实际上这个部门是在效仿海外投行的销售交易业务，由产品销售与交易员共同组成的团队，在场外市场上进行期权、互换等复杂衍生产品的撮合交易。”某券商分析师向记者表示，“以前券商的自营业务主要是做方向性交易，现在越来越转向”风险中性“业务，光大算是走得比较快的。”

　　所谓“风险中性”业务，就是在任何的时点上，所有的策略初衷和交易介入，都必须使看多买入的多头仓位和看空卖出的空头仓位总体上完全匹配、完全对冲，最终达到风险暴露为零。

　　然而，没有人想到光大险些在自己制造的风险中翻船。该部门最熟悉的“完全匹配、完全对冲”的风险分散动作在“816”倳件中遭到了舆论的强烈质疑。

　　根据光大证券周日发布的公告，面对新增加的72.7亿元股票持仓，该部门在倳件发生的第一时间就开始着手将买入的ETF成分股申购成ETF卖出，直到ETF市场流动性不足。而全天为对冲而新增的股指期货空头合约总计为7130张，锁定了绝大部分损失。

　　考虑到该部门当天下午总共为对冲而卖出6877张股指期货合约，而在下午开盘后到公告发布前有长达一个小时的交易时间，对于这一系列动作是否构成“内幕交易”，监管层尚未给出明确表态。

　　“尽管如此，根据当天收盘价，光大的头寸当日盯市还是损失接近2个亿，几乎已经把这个部门今年的业绩赔掉了。”上述分析师表示，“而且这一数字可能还会扩大，这对管理人的水平提出了很大挑战。”

　　而根据上海证监局的通知书，该部门在2013年8月19日至2013年11月18日期间将被暂停证券自营业务活动；中金所亦对光大自营业务股指期货交易采取限制开仓措施。

　　据记者了解，光大近年的创新业务，除了策略投资部之外，另有一个光大富尊投资公司，亦在量化投资领域颇有建树。其领军人物葛新元去年作为原国信证券研究所副所长兼金融工程首席分析师，率领国信证券金融工程组集体投奔光大证券。

　　截至记者发稿前，光大期货席位上的股指期货卖单较前一交易日只减少660手，“816”倳件形成的股票现货和期货“堰塞湖”仍未有疏浚迹象，这条“鲇鱼”依然牵动着市场脆弱的神经。

光大证券今复牌 三基金公司给出一个跌停板||每日经济新闻||###||###

　　光大证券今复牌 三基金公司给出一个跌停板

　　光大证券 “乌龙指”，这一注定将载入A股历史的黑天鹅倳件，尽管真相至今仍扑朔迷离，但其对市场各方的影响已经扩散开来。光大证券最新的解释是，问题出自ETF套利高频交易程序的订单生成和执行系统的错误。此言一出，让其他小伙伴都惊呆了，券商风控、自营、资管，基金专户、子公司无不紧张起来。此外，虽然光大证券在事发当日就承诺会赔偿投资者损失，可投资者维权谈何容易……

　　光大证券 （601788，前收盘价12.12元）今日复牌交易，其走势注定将备受关注，大部分投资者认为至少会有一个跌停板。

　　《每日经济新闻》记者注意到，“乌龙指”倳件发生之际，正值光大证券上市四周年前夕。而上周五午间停牌前，光大证券股价一度大涨近7%。

　　10万股东恐遭“血洗”

　　“乌龙指”倳件不仅将对光大证券今日复牌后的股价造成影响，而且殃及重仓持有该股的基金。

　　截至6月30日，光大证券为3只基金的前十大重仓股。其中华宝兴业动力组合基金持有290万股，泰达宏利价值优化型稳定基金持有59.96万股，长信双利优选混合（爱基,净值,资讯）基金持有47万股。

　　另外，二季度新进入的银华中证等权重90指数分级基金持有237.59万股，中海上证50指数增强（爱基,净值,资讯）型基金持有5.3万股。

　　目前，有四家基金公司下调了对光大证券的估值。南方基金自8月16日起，对旗下基金所持有的光大证券股票给予10.22元的估值，较其停牌前 12.12元的价格下调15.68%；泰达宏利给予10.91元的估值，下调10%；申万菱信同样将估值价格调整为10.22元；摩根士丹利华鑫则给予 11.36元的估值，下调约6.27%。

　　上述相关基金公司人士告诉《每日经济新闻》记者，光大证券复牌后肯定会有一波下跌，可能还将面临巨额索赔，考虑对到对基金净值的影响，故重新估值。

　　不过也有基金公司表示，光大证券“乌龙指”是突发倳件，影响可能是短期的，公司暂时不会下调估值。

　　某券商策略分析师向 《每日经济新闻》记者指出，尽管这些基金估值时较为谨慎，但是其透露出的态度很明显：光大证券复牌后首日大跌，甚至跌停的可能性非常大。

　　普通投资者则更加悲观。

　　根据一季报 ，截至3月31日，光大证券共有9.95万股东。截至昨日（8月19日）收盘，东方财富(行情,问诊)网发起的一项调查显示，共有9130名网友参与调查，其中51.1%的人认为光大证券复牌后将有两个以上的跌停。

　　目前光大证券流通市值约414亿元，如果复牌后出现一个跌停，其市值蒸发将达到41.4亿元；如果出现两个跌停，其市值蒸发将高达80亿元。也就是说，即使只有1个跌停板，光大证券9.95万股东平均损失都将达到4160元。

　　值得一提的是，在上周五“乌龙指”倳件尚未弄清之前，从11:00至11:30，共有2.63亿元资金抢入光大证券，将其股价从11.44元一下子最高拉至12.50元。而当天早盘光大证券一共才成交3.64亿元，最后半小时的成交量占比达到72.27%。按照最后半小时成交均价11.62元估算，如果今日出现一个跌停，那么当天追进去的投资者损失合计将达到1600万元以上。

　　融券偿还者错失良机

　　《每日经济新闻》记者注意到，上周五光大证券融券偿还量达到185.04万股。业内人士指出，可能有一些光大证券早期的融券者看到其走势后赶紧买券偿还。这部分融券者将和当天的追涨者一样，成为最悲催的一群人，因为光大证券复牌大跌为大概率倳件，这些投资者错失赚钱良机。

　　“乌龙指”的影响注定将异常深远。至少对光大证券本身来说，公司可能会交出一份亏损的单月月报。

　　光大证券18日发布的自查报告显示，以16日收盘价计，当日盯市损失约1.94亿元，其中股票现货亏损约3亿元，股指期货盈利在1亿元左右；最终损失以及对公司财务的影响程度还可能随着市场情况发生变化。

　　记者统计发现，自从2010年6月以来，光大证券共计披露了38份月度财务报表。单月净利润超过2亿元的只有10次，2亿元以下的有28次，但只有2011年12月出现亏损。今年以来，光大证券1月和5月业绩最好，分别盈利2.01亿元和2.71亿元；而这两个月也是市场行情最好的时候。

　　也就是说，一天的失误或许会让光大证券“白干”一个月。

光大7130手期指空单：多头“活靶子”？||第一财经日报||###||###

　　光大7130手期指空单：多头“活靶子”？

　　在资本市场的多空博弈中，亮明自己的底牌是一大禁忌。不过，光大证券（行情，问诊）却因为8·16倳件而被迫将自己的底牌亮得很彻底——上周五增持53.8亿元的现货资产，同时新增7130手股指期货空单。

　　是多头的靶子，还是成为空头可以凭借的帮手，光大证券在股指期货市场中暴露出来的期指空头头寸成为市场热议的话题。

　　空单待平 或遭围剿

　　昨日是光大证券“乌龙指”倳件后的首个交易日，股指期货市场小幅低开，主力合约开盘报2283.0点，跌幅0.83%，沪深300现指也低开，在光大证券发布公告表示不抛售已买入的股票之后，沪深300现指和期指均开始反弹。

　　截至收盘，股指期货主力合约IF1309报2329.4点，涨幅1.19%，沪深300现指报2331.43点，涨幅1.18%。

　　从市场交易情况看，在光大证券表示不卖出的公告之前，资金态度比较谨慎。在光大证券发布公告表示不会减持权重股、只会逐步平仓对于已购入的股指期货空头合约之后，市场开始逐步企稳，有色、水泥带动指数午后走高。

　　国泰君安期货研究所研究总监陶金峰表示，午盘后期指震荡反弹，快速走高，期现基差继续朝着不利于乌龙头寸运行，基差一度由负转正，可能与光大期指空头自主平仓有关，银行等沪深300权重板块反弹，推动股指和期指走高。如果盘后公布光大期货期指空头没有减少，则将有利于后市期指继续反弹。

　　中国金融期货交易所（下称“中金所”）盘后持仓数据显示，光大证券子公司光大期货在IF1309上的席位小幅减持空单660手，增加多单122手，目前仍为期指最大空头。

　　但是由于光大证券只是光大期货客户之一，与光大期货其余客户的持仓累计计算，因此无法判断光大证券是否在昨日减持了IF1309空单，但是可以断定光大期货并未在“乌龙指”倳件后首个交易日大幅减仓。

　　首创期货分析师董京侃告诉《第一财经日报》记者：“如果股指期货升水30个点，那光大的套保头寸就会亏大约6300万，因为光大买的是上证180的股票，和沪深300没有完全重叠，所以可能亏得更多。”

　　“上证180和沪深300的股票，不完全重叠，如果市场资金想要围剿光大的话，就买不重叠的那些，拉升指数。”董京侃这样告诉记者。

　　光大空单成机构增空的依据？

　　虽然存在空单被围剿的可能性，不过更多的市场分析人士认为这种情况真实发生的可能性并不高。相反，由于有了光大证券明确的空头持仓作为凭借，股指期货市场中空头反而更有优势。

　　中证期货高级分析师翟亚军对记者指出，在股指期货市场中，做多力量往往来自于散户，而做空力量则主要来自于机构。如果要围剿光大期货的空头头寸，首先需要多头力量快速集中，同时还需要大量资金去购买足够多的现货股票。而这两点，在没有非常重大利好消息出台的情况下，短期内难以实现。“昨天从中金所公布的持仓情况来看，一些券商系期货公司的席位增加空头非常明显。”翟亚军指出，“短期来看，现货和股指期货很有可能还会出现一定幅度的向下调整走势。”

　　中金所昨日的盘后数据显示，中证期货、国泰君安、海通期货三个席位分别增持了756手、1412手、406手IF1309合约空头头寸，这三个席位再加上光大期货席位共持有该合约近3.5万手空头头寸，相比而言，该合约多头头寸排名前四的席位持仓量仅2.1万手左右。

　　持仓中立对期指冲击暂告一段落

　　虽然昨日股指期货和现货双双出现上涨，不过有市场人士指出，其实经历了上周五的暴涨暴跌，以及昨日的低开高走之后，股指期货市场已经基本消化了光大证券8·16倳件带来的冲击。同时，由于光大证券现货、期货持仓量基本实现了相互对冲，虽然头寸暴露，但是这些头寸没有明确指向某一个特定的方向，属于中立头寸，其7000多手的空头头寸对股指期货市场不会再形成更大的冲击，期指后市的变化更多还是会回归基本面。

　　上海一期货公司研究部总经理认为，在目前敏感的时间点，逼空既不理性也没有太大的可操作性。对于多头而言如果要围歼光大证券的期指空头头寸，首先要冒着监管的风险。其次，由于光大期货现货和期货基本实现了足额对冲，仅仅逼其空头很难达到预期的效果。“就算真正能使光大证券在期货市场上出现亏损，别忘了其背后还有一个光大银行（行情，问诊）。多头需要多少资金才能真正实现完胜的目的呢？”他指出，“由于光大证券持有的期指的合约价值和现货基本相当，对于市场走势的影响变得相对中立了。”

　　良运期货分析师王伟民告诉记者：“短期来看，大盘也不具备连续大幅上涨的动力，所以光大证券不会很担忧这一点。而光大被围剿的可能性在于，如果空头头寸持仓时间较长的话，后市股指出现反弹的时候，有机构可能会趁机逼宫。但如果仅仅是为了围剿光大而去制造行情、操纵市场波动，是很难实现的。”

　　目前，基本面仍缺乏足够的支撑，而各大金融机构之间对整体经济后期的走势也很不一致。

　　“如果机构之间绝大部分看多的话，那说明基本面变化了。而如果这种情况出现的话，机构做多也属于情理之中的事情，也不能算是故意围剿光大的空单。如果基本面没有大的变化，几家机构想要围剿光大，把沪深300期指主力合约拉上去，也会给其他套保的机构绝佳的空头位置。”

光大“乌龙指”波及券商：业界忧虑拖累创新进程||第一财经日报||###||###

　　光大“乌龙指”波及券商：业界忧虑拖累创新进程

　　“如果脱离了风险控制，创新发展一定会遭遇挫折，甚至导致灾难性的后果。”在今年5月举行的券商创新大会上，证监会副主席庄心一称，中国券商身处新兴加转轨的资本市场，一旦发生风险溢出，极易形成冲击波并迅速扩散，应对处理时回旋余地极小，难度很大。

　　时隔三个月后，光大证券（行情，问诊）以一种让市场惊讶的方式验证了这一预言。除了引发当天A股市场的不正常波动之外，还引发了行业对于监管层收紧创新的担忧。

　　昨日，上证指数上涨0.83%，但券商板块却全线回落，西南证券（行情，问诊）、国海证券（行情，问诊）跌幅居全市场前列。除停牌的光大证券外，18只券商行业个股中，有16只位居A股跌幅前50位。此外，两面针（行情，问诊）、吉林敖东（行情，问诊）等券商概念股也呈现普跌局面。

　　风控趋紧隐忧

　　“光大的事情，可能会导致监管层对券商创新的态度变化，业内现在最担忧的是接下来监管层是否会进行一批整顿清查，创新产品，尤其是金融衍生品类可能会受到影响。”一名北京券商人士对《第一财经日报》表示。

　　“可能将对风控、合规等部门进行整顿清查”的观点并非空穴来风。此前，监管层已经数次释放了将强调风控的信号。除了主管机构业务的张育军在多个场合强调风控之外，与去年5月的创新大会释放众多利好相比，今年的创新大会因降低创新步伐、全程强调风控而被业内戏称为“风控大会”。

　　在监管层本就已强调风控的情况下，光大证券倳件因风控不严导致的巨大影响，势必将增加监管层严控风险的决心。

　　值得注意的是，在2009年光大证券上市之际，“稳健、风控严格”曾是该公司着重强调的特点，当时有媒体称，光大证券在证监会的风控检查排名中位居首位。从这一角度上说，光大证券风控出问题，对行业的影响远超中小券商出风险。

　　事实上，风控沦为“花瓶”的券商并不只有光大证券一家。业内人士对记者表示，相较能够给券商创造利润的业务部门，“阻碍”业务进程的风控部门在一些券商并不受重视，不仅薪酬和激励机制不及业务部门，还经常因其角色受到业务部门的抵制，甚至有风控人士因与业务部门的矛盾而不得不离职。

　　同时，快速发展的行业创新也给风控部门的工作增加了难度。以此次光大倳件为例，由于量化团队的操作是以计算机高频交易为核心，光大根本没将其纳入风控系统。

　　或减缓创新步伐

　　光大证券“乌龙指”所造成的股市剧烈波动及恶劣影响，让大部分券商人士认为有必要对行业风控进行整顿。但从另一个角度上说，这种整顿很可能将减缓券商创新的步伐，进而影响到券商的短期收益。

　　“应该不会导致大方向的改变。目前券商的杠杆率仍远低于银行、信托等金融机构，做大券商依旧是大势所趋。但可能会导致各类创新的速度减缓。”某券商销售交易部负责人表示。

　　其中，最直接影响到的或是量化投资相关的产品。量化投资的主要投资标的是ETF基金、股指期货等金融衍生品。此次光大倳件最直接的影响可能是金融衍生品的发展，进而影响到券商、基金及私募行业的量化投资创新。

　　此前，“327国债倳件”已经直接影响了股指期货的进程，在股指期货运行3年多、ETF产品均运行平稳的情况下，监管层本已计划加快金融衍生品的推出。除了已经给出国债期货上市的时间表之外，个股期权等产品都已在研究之中。光大证券“乌龙指”倳件后，不少市场人士认为将对这类产品推出造成影响。

　　此外，如果监管层下决心整顿风控系统，很可能会在整顿结束前，不再放行券商的各类创新产品。虽然目前尚不明确监管层的具体措施，但如果进行全面整顿，可能将影响到资管、固定收益、股指期货交易、OTC等多个领域相关的部门。

光大证券今复牌 “乌龙指”倳件搅乱短期节奏||证券日报||###||###

　　光大证券今复牌 “乌龙指”倳件搅乱短期节奏

　　分析人士指出，对于光大证券（行情，问诊）乌龙指个案来说，恐怕最重要的一点还是在于剩下的股指期货空单如何去对冲，如果空单继续生效，短期对市场的影响不可忽视

　　光大证券复牌短期冲击难免

　　主持人：昨日沪深两市低开高走，震荡上行。早盘，“光大证券乌龙指倳件”对市场的影响继续延续，权重股的集体走弱导致沪指履步维艰。午后，银行、地产板块止跌回升，加上中国石油（行情，问诊）的翻红，上证指数最终收出一根有明显实体的小阳线。值得关注的是，今天光大证券复牌交易，这对市场短期走势将产生怎样的影响？

　　北京股商：光大证券今日复牌，大盘企稳是第一要素。昨日早盘阶段市场逐步消化“光大倳件”的不利影响，趋势上股指还保持窄幅震荡上行格局，形态并没有走坏。昨日盘面上有两点需要注意，一是市场反弹力度有限。虽然小盘股涨得很好，但主板表现平平，对于主板，多方表现的更为谨慎，目前暂以企稳弱反弹看待。二是板块特点上，基本还是老资金运作老题材，没有新的可持续热点走出来。

　　光大证券今日复牌，对市场短期走势有一定影响。昨日板块涨幅榜上只有券商板块收绿，足以体现市场对光大证券今日走势的担忧。所以就短线而言，市场企稳是第一要素，企稳的基础上保持震荡反弹，继续维持在形态之内是大概率倳件。

　　科德投资：光大证券乌龙指倳件将对市场产生短期影响。首先，此次处罚对券商来说必定会是一个杀鸡儆猴的作用。就券商股而言遇上了短期的利空，因此券商股的走势会受到一定影响，这一影响除了在昨日有所显现之外，光大证券今日复牌后的走势预计也会拖累券商股。

　　从更大的市场层面来说，乌龙指倳件出来之后必定会引发更严的监管措施出台。对于光大证券的处罚预计在短期内会对抑制大资金投资的意愿以及进场的力度，这会让大盘走势暂时相对比较平稳。另外，对于光大证券乌龙指这个案件来说，恐怕最重要的一点还是在于剩下的股指期货空单如何去对冲。如果空单继续生效，短期对市场的影响也不可忽视。

　　后市量能是关键

　　主持人:昨日沪指午盘后强势翻红，超出市场预期，截至收盘收出一根小阳线，但未能站上60日均线，请问后市会如何演绎？

　　博众投资：整体上，周一股指超预期反弹，技术指标得到良性修复。但量能大幅萎缩仍表明当前市场观望气氛浓厚。后市建议关注量能变化，若不能有效放量则反弹高度及持续性将打折扣。

　　东吴证券（行情，问诊）：从技术角度看，首先从K线看，上周五的K线形态表明空方在经过多空双方激烈搏杀之后，占据了上风。其次从成交量看，周一的成交量出现了明显萎缩，说明多方缺乏向上的动能。最后从均线看，两根重要均线156日均线和321日均线出现了死叉，预示空方力量很强。综上所述，A股短线不乐观。

　　巨丰投顾：昨日沪深两市低开后窄幅震荡，并没有出现预期中的大幅下跌的情况，股指整体运行较为平稳。午盘后金融股全面回暖，股指逐步走出低谷，上证指数盘中依次收复10日均线、60日均线，大盘已重新恢复到8月16日之前的运行节奏上来。

　　金证顾问：根据近期大盘以震荡调整为主的走势看，后市大盘延续弱势震荡应该是大概率倳件。特别是昨日沪指尽管在20日均线处止跌反弹，但反弹过程中的成交量仅815亿元，与前几个交易日相比，明显萎缩，且未能一举突破上方60日均线的压制，后市延续周一的反弹行情将存在诸多的不确定性。

　　不仅沪指的反弹缺少成交量的有效配合，同时创业板指的震荡上升同样是一个缩量状态，同时也面对上方众多均线系统的压制。所幸的是，周一市场中的与互联网相关的热点题材受到利好支撑再度走强，推动创业板指收出一个近似阳包阴的K线组合。短期创业板指惯性冲高的可能性较大，但冲高的幅度与反弹的持续性，依旧需要成交量的有效配合，否则，创业板指形成短期的小头部形态趋势依旧难改。

　　关注中小盘成长股

　　主持人：从昨日盘面看，通信设备板块领涨，券商以及金融板块跌幅居前。请问后市有哪些板块值得关注？

　　金证顾问：短期大盘的走势预计还将在相对的底部区域反复震荡，操作上主要以把握题材个股的投资机会为主，顺势而为“轻指数，重个股”。抓住热点题材，高抛低吸，调仓换股，去弱留强。

　　华讯投资：大盘昨日的缩量探底回升走势表明市场正处于明确的初步反弹阶段，建议投资者仓位控制在40%左右，投资标的集中在地产、建筑、有色、煤炭等业绩确定的板块，以及IT、电子元器件、传媒娱乐、环保等板块内的中小市值成长股。在更多积极信号出现之前，不轻易加仓。

　　倍新咨询：后市方面，市场将继续消化乌龙指倳件造成的影响，短期预计股指将震荡反弹，后期将回到原有轨道，以超跌股的反弹为主。对于老热点投资者勿去追高，近期可关注上海自贸区概念股、涨价概念股等。

长信基金给予光大证券两跌停估值||证券时报||###||###

　　长信基金给予光大证券两跌停估值

　　光大证券（行情，问诊）在交易中接连出乌龙，基金对其估值不断调低，最悲观的基金给予其两个跌停估值。但总体上基金给出的估值差异较大。

　　长信基金今日发布估值调整公告，决定自8月19日起对该公司旗下基金所持有的“光大证券”股票按照9.82元的价格进行估值。待该股票复牌且其交易体现活跃市场交易特征后，将恢复采用当日收盘价进行估值。

　　按照上周五光大证券停牌前的12.12元收盘价计算，长信基金给出的9.82元估值相当于光大证券连续两个跌停。这是目前已发布估值调整公告中，基金给出的最低估值。

　　实际上，在上周五收市后，便有多家基金公司对光大证券做出了估值调整，不过，他们给出的估值价格却差异很大。其中大摩华鑫基金自8月16日对光大证券按11.36元的价格估值，这一价格为8月15日即上周四光大证券的收盘价。南方基金和申万菱信则按照10.22元估值，相当于按照上周四光大证券 11.36元收盘价的一个跌停估值。泰达宏利基金按10.91元的价格进行估值，即按其8月16日的收盘价12.12元下调10%计算。

　　在上周五曝出A股史上最大乌龙指后，昨日光大证券在债券市场交易中再摆乌龙，交易接连出错并被立案调查，这显然令持有该股的基金对该股复牌后走势表示悲观，从而纷纷调整估值。

　　基金二季报显示，二季末共有长信双利、华宝动力和泰达稳定3只偏股基金重仓持有光大证券，光大证券市值占3只基金的比例分别为4.17%、1.87%和3.77%。

律师称光大证券“乌龙指”倳件涉嫌三宗罪||证券时报||###||###

　　律师称光大证券“乌龙指”倳件涉嫌三宗罪

　　8月18日，中国证监会称已决定对光大证券（行情，问诊）正式立案调查，并将根据调查结果依法作出严肃处理。与此同时，在法律界也掀起了一场光大证券倳件如何定罪的广泛讨论。北京盈科律师事务所合伙人律师臧小丽、威诺律师所主任杨兆全做客证券时报网财苑社区（http://cy.stcn.com）时指出，光大证券在此次倳件中涉嫌操纵市场、虚假陈述及内幕交易三宗罪，而处理办法除主要依据《证券法》外，建议设立赔偿基金比提起诉讼更有效。

　　杨兆全首先指出，上次乌龙指倳件光大证券主要违反《证券法》，其陈述了光大证券三宗罪：1、巨量买单造成市场大幅波动，涉嫌操纵市场；2、事发后，董秘称系统没问题，涉嫌虚假陈述，误导投资者；3、在信息未公布前，买入看空指数期货，涉嫌内幕交易。

　　光大证券在比其他人更早知道自己误操作的情况下大幅做空期指，是否涉嫌内幕交易？臧小丽律师指出，大幅做空涉嫌内幕交易还是操纵市场有待于证监会最终出台查处结果。至于上周五在股指大涨阶段买入的投资者是否可以向光大证券及相关机构申请索赔，根据《证券法》，内幕交易、操纵市场、虚假陈述等违规行为给投资者造成的损失，应该承担民事赔偿责任，投资者索赔尚需等待。

　　臧小丽律师还指出，对于此次倳件的处理，最基本的还是要依据《证券法》，证监会对这个倳件的处理肯定会在《证券法》的框架范围内。如果证监会认定光大证券违规是操纵市场或者内幕交易，这方面配套的民事赔偿制度还没有出台，希望法院方面尽快出台有关“操纵市场、内幕交易侵权行为的民事赔偿”司法解释。乌龙指倳件，倒逼出一个司法解释来，也算是坏事中的一个好事。

　　至于投资者如何索赔，杨兆全认为这需要等待证监会最后的调查结论，证监会目前已经正式对光大证券进行调查，相信不久就会有明确结论。投资者索赔根据买入价格和卖出价格之间的差额以及购买的股份数量来进行索赔。而当前谈索赔时机还不成熟，受害投资者需要耐心等待，待证监会出台调查和处罚结果，根据处理结果和违法定性再主张索赔。而此次光大证券“8·16”倳件，股民遭遇了无妄之灾，尤其是期货投资者估计损失比较大。有分析指，投资者应自担风险，有专家指出光大证券应承担责任，臧小丽律师则表示，建议中国证监会督促光大证券设立一笔投资者补偿基金，专门用于赔偿给乌龙指倳件的受害人，让受害人不打官司也能拿到赔偿，这是该倳件发生以后最理想的解决方案。

热啊

我操，这么长，不看了

MartiniBlanco

刁总书记

这么长 看的真累

guibaolon00

码农真苦，戴绿帽，背黑锅的都是码农